Infos du jour

Le Nasdaq 100 affichait ce 14 juillet le même score que le 14 janvier 2022 (et même 100 points de mieux en intraday à 15 720). Sauf que, le 14 janvier 2022, le rendement d’une obligation d’Etat américaine à 6 mois était de 0,50% de rémunération, tandis que celle à 10 ans affichait un rendement de 1,75%. Aujourd’hui, 18 mois plus tard, ces mêmes obligations d’Etats offrent respectivement 5,52% (502 points de base supplémentaires) et 3,83% (208 points) de rendement.

La dette fédérale américaine culminait alors vers 30 500 Mds$. Elle vient de passer le cap des 32 500 Mds$ ce weekend, soit 2 000 Mds$ de plus en 18 mois. Cette dette représente 122,8% de PIB américain (26 500 Mds$). Ce n’est d’ailleurs qu’une partie de l’histoire, puisque les dettes des 50 Etats américains s’élèvent à 1 260 Mds$, auxquels s’ajoutent 2 360 Mds$ de « dettes locales »… ce qui propulse le montant dû par des organismes garantis par l’Etat fédéral à 136,5% du PIB américain.

En parallèle, le coût du service de la dette, c’est-à-dire les intérêts dus par cet Etat fédéral, viennent d’atteindre les 618 Mds$ ce 16 juillet. C’est déjà le double de 2022, et ce coût devrait dépasser les 900 Mds$ d’ici fin 2023. C’est toutefois un plancher, qui suppose que la Fed stoppe la hausse du loyer de l’argent à 5,50% lors de sa prochaine réunion du 28 juillet. En effet, à 5,75%, la barre des 1 000 Mds$ d’intérêts annuels sera franchie.

Des dépenses, encore des dépenses

Les compteurs s’affolent côté déficit budgétaire avec 1 050 Mds$ de dettes supplémentaires (avec des dépenses fédérales en hausse de 15% en annualisé) depuis l’accord sur le relèvement du plafond de la dette il y a six semaines.

Pour financer tout cela, le programme d’émission de la Fed va dépasser les 170 Mds$ par mois d’ici fin 2023. Cela, tout le monde le sait, mais le récent décrochage du dollar (qui a perdu 2,4% au cours de la semaine du 9 au 14 juillet) va amplifier le creusement du déficit commercial américain, qui dépasse désormais les 1 060 Mds$ depuis janvier (dont plus de 300 Mds$ depuis fin mai face à la Chine, soit 50 Mds$ par mois).

Ces levées massives de capitaux vont s’effectuer de concert avec un assèchement de la liquidité aux Etats-Unis sans équivalent depuis fin 2018, lorsque Wall Street avait décroché de 20% avant que la Fed ne retourne sa veste sur les taux, puis recommence à imprimer massivement à partir de mi-septembre 2019.

Chaque Américain porte désormais 73 600 $ de dette fédérale sur ses épaules, tandis que les jeunes adultes doivent en moyenne 40 700 $ sous forme de prêts étudiants (l’encours de ce prêt dépasse désormais les 1 800 Mds$, c’est-à-dire à peu près l’équivalent du PIB du Brésil, de la Corée du Sud… ou de la Russie.

Escalade commerciale

A propos de la Russie, Janet Yellen a déclaré – en marge d’un sommet des ministres des Finances du G20 en Inde – que le soutien à l’Ukraine en guerre (les Etats-Unis rajoutent encore 1,5 Mds$ de livraison d’armes) est le « meilleur moyen d’aider l’économie mondiale ».

Cela n’aide pas beaucoup l’économie européenne, mais cela dope de façon certaine le lobby de l’armement américain, sans oublier BlackRock qui s’est déjà positionné comme principal financier de la reconstruction de l’Ukraine.

Et pour ceux qui l’auraient oublié, Janet Yellen n’a pas manqué de rappeler « qu’il était encore trop tôt pour lever les restrictions imposées à la Chine » dans le cadre de la guerre commerciale lancée par l’ancien président américain Donald Trump, et poursuivie par l’administration Biden. Selon la secrétaire au Trésor :

« Les droits de douane ont été mis en place parce que nous avions des inquiétudes concernant les pratiques commerciales déloyales du côté chinois, et nos inquiétudes concernant ces pratiques demeurent ; rien n’a vraiment été résolu. »

Elle conclut que les conditions ne sont pas encore réunies pour une désescalade de la guerre commerciale, laquelle a franchi un nouveau cran en début d’année avec l’embargo sur les semi-conducteurs haute performance à destination de la Chine.

Pékin a riposté en réduisant ses exportations de gallium et de germanium. La Chine dispose d’un quasi-monopole de raffinage de ces terres rares indispensables à la fabrication des batteries, de certains composants électroniques et des dispositifs d’éclairage à base de LED.

Pas de rechute des taux ?

Mais surtout, la Chine reste potentiellement le plus gros acheteur de la dette américaine avec ses 600 Mds$ d’excédents commerciaux à recycler… c’est à peu près l’équivalent de la moitié du programme d’émission du Trésor américain en 2022.

Et si le placement des 1 000 Mds$ de dette programmé d’ici Noël devient problématique, les taux américains pourraient ne pas réussir à se détendre… alors que les 42,5% de hausse du Nasdaq 100 depuis le 1er janvier reposent en grande partie sur l’espoir que le coût de l’argent va se mettre à baisser fortement au second semestre (d’où une inversion de courbe de taux historique de presque 200 points), répercutant avec 6 mois de décalage la spectaculaire décrue de l’inflation.

Dans 95% des cas, une telle inversion de courbe signifie en réalité : récession.

Si le score algébrique du Nasdaq est identique au 14 janvier 2022, les perspectives macroéconomiques n’ont donc rien à voir… avec une guerre en plus dans l’intervalle.

Rédigé par Philippe Béchade

La Chronique Agora

Selon un sondage Elabe pour BFMTV, six Français sur dix estiment que la suspension de la réforme des retraites n’est qu’un gain minime. Une large majorité pense que le débat reviendra rapidement : 74 % jugent qu’une nouvelle réforme sera inévitable dans les années à venir. Par ailleurs, 68 % considèrent que le système actuel est à bout de souffle et ne peut plus fonctionner en l’état, tandis que seuls 25 % croient qu’il est possible de continuer avec le modèle actuel.

BFMTV / Illustration

Un sondage CSA révèle que 83 % des Français jugent la justice des mineurs inadaptée à la société actuelle, un chiffre quasi identique à celui de mars 2025. Cette opinion varie selon l’âge : 72 % des moins de 35 ans partagent ce constat, contre 90 % des plus de 50 ans. Les différences socioprofessionnelles sont faibles, avec une large majorité de CSP-, CSP+ et inactifs estimant elle aussi que la justice des mineurs doit être réformée.

CNews / Illustration

Selon un sondage CSA pour CNews, Europe 1 et le JDD, 63 % des Français estiment que les femmes sont de plus en plus exposées à l’insécurité, un constat partagé par 65 % des femmes et 62 % des hommes. Cette perception s’appuie sur des chiffres préoccupants : les violences sexuelles dans les transports en commun ont augmenté de 86 % en dix ans, les victimes étant à 91 % des femmes. Les 50-64 ans sont les plus nombreux à partager ce sentiment (70 %), tandis que 31 % des Français jugent que la situation des femmes face à l’insécurité « n’a pas changé ».

CNews / Illustration

Selon un sondage CSA pour CNews, Europe 1 et le JDD, 66 % des Français estiment que les médias et les pouvoirs publics minimisent la réalité de l’insécurité dans le pays. Ce sentiment traverse tous les courants politiques, mais il est particulièrement fort chez les sympathisants du Rassemblement national (86 %) et des Républicains (72 %). Seuls les électeurs de Renaissance, le parti présidentiel, sont moins enclins à partager cette opinion. Cette perception traduit une méfiance grandissante envers les élites politiques et médiatiques, jugées déconnectées des réalités vécues par la population.

JDD / Illustration

Marine Le Pen a confirmé que tous les députés du Rassemblement national voteront pour la suspension de la réforme des retraites, estimant que c’est une position « cohérente ».
Concernant le vote du budget, elle a indiqué qu’il était trop tôt pour se prononcer, rappelant que l’opposition vote rarement un budget. Elle a toutefois critiqué plusieurs mesures déjà adoptées, notamment l’augmentation de la CSG, qu’elle juge défavorable aux « petits épargnants ».

Le Figaro / Illustration

Selon un sondage CSA pour CNEWS, Europe 1 et le JDD, 79 % des Français estiment qu’ils assistent à un véritable ensauvagement de la société, un sentiment partagé par une large majorité de la population, toutes catégories confondues. Les hommes sont légèrement plus nombreux à le penser (80 %) que les femmes (78 %), tandis que les plus convaincus se trouvent chez les 50-64 ans (86 %). Même les plus jeunes, plus réservés, restent nombreux à partager ce constat (74 % des 18-24 ans). Le phénomène transcende les classes sociales : 76 % des CSP+ et 79 % des CSP- partagent ce sentiment, tout comme 82 % des inactifs. 

CNews / Illustration

Selon un sondage Odoxa-Backbone Consulting pour Le Figaro, 89 % des Français estiment que le projet politique d’Emmanuel Macron est un échec après huit ans de pouvoir, un constat partagé par 77 % de ses propres électeurs de 2017 et 2022. Son action est rejetée par 79 % des sondés, notamment sur le pouvoir d’achat (88 %), les retraites (86 %) et l’immigration (85 %). Même sur ses thèmes favoris, comme le chômage, 73 % jugent son bilan négatif. Alors qu’il participait à un bain de foule au Brésil pour la COP30, le président fait face à une image nationale fortement dégradée.

Le Figaro / Illustration

Le candidat national-conservateur à la présidentielle chilienne, Johannes Kaiser, a déclaré vouloir expulser les migrants délinquants et autoriser les citoyens à tirer sur les criminels, affirmant que les droits humains devraient avant tout protéger les victimes. Il a ajouté qu’il souhaitait envoyer au Salvador les étrangers en situation irrégulière ayant des antécédents criminels, notamment les membres du Tren de Aragua, un groupe criminel vénézuélien. En forte progression dans les sondages, Kaiser se hisse à la troisième place et pourrait bousculer le duel annoncé entre José Antonio Kast, autre candidat conservateur, et la communiste Jeannette Jara, donnée favorite du premier tour prévu le 16 novembre.

Le Figaro / Illustration

Selon un sondage Elabe pour Les Échos, la cote de confiance d’Emmanuel Macron remonte légèrement à 16 %, soit deux points de plus qu’en octobre, mais demeure très faible. Cette timide amélioration intervient dans un contexte de crise politique persistante depuis la dissolution de l’Assemblée nationale en juin 2024, qui a entraîné la succession de trois Premiers ministres – Michel Barnier, François Bayrou et Sébastien Lecornu – tous confrontés à la difficulté de faire adopter un budget. Lecornu ne convainc que 22 % des Français, tandis que Jordan Bardella (39 %) et Marine Le Pen (37 %) restent les personnalités politiques les plus populaires. À gauche, Olivier Faure recule à 15 %, tandis que Nicolas Sarkozy, malgré son incarcération, regagne deux points à 25 %.

Sud Ouest / Illustration

Jean G., le Français de 34 ans interpellé après une attaque à la voiture-bélier ayant fait cinq blessés sur l’île d’Oléron, a confié en garde à vue avoir récemment découvert l’islam et reçu une mission d’Allah. L’homme, qui avait incendié son véhicule avant de s’enfuir, aurait agi de manière préméditée. Les enquêteurs cherchent à déterminer s’il s’agit d’un acte terroriste, d’un trouble psychiatrique, ou d’un mélange des deux, tandis que le ministre de l’Intérieur Laurent Nuñez a dénoncé la gravité de l’attaque.

Le Figaro / Illustration

Selon un sondage Elabe pour BFMTV publié le 5 novembre, 72% des Français estiment que les impôts ont augmenté depuis l’arrivée d’Emmanuel Macron, contre 58% un an plus tôt. Malgré une lassitude face aux débats budgétaires jugés trop politisés (73% les trouvent dominés par les querelles partisanes), les Français approuvent largement les hausses d’impôts pour les grandes entreprises (85%) et les ménages les plus riches (82%).

BFMTV / Illustration

La marque chinoise Shein a été exclue du salon Baby prévu à Lille ce week-end, après des révélations sur la vente de produits illégaux, notamment des poupées sexuelles à l’apparence enfantine. L’organisateur, Enjoy Family, a annulé sa participation à l’événement. Shein, souvent critiquée pour ses pratiques sociales et environnementales, affirme avoir interdit ces produits et déréférencé la catégorie “adultes”. Malgré la polémique, l’entreprise ouvrira comme prévu sa première boutique permanente au BHV à Paris.

Le Figaro / Illustration

Selon un sondage Viavoice réalisé pour Libération, le Rassemblement national progresse nettement dans l’opinion : 54 % des Français se disent aujourd’hui prêts à voter pour lui, contre 43 % il y a deux ans. La fidélité de son électorat reste très forte, puisque 95 % des personnes ayant déjà voté RN réitéreraient leur choix, tandis que 22 % envisageraient de le faire pour la première fois. Par ailleurs, près de 40 % des sondés déclarent que leur opinion du parti s’est améliorée ces derniers mois, confirmant une dynamique ascendante pour le mouvement de Marine Le Pen et Jordan Bardella.

Telegramme

Invité sur RTL, Jordan Bardella a appelé à une dissolution rapide de l’Assemblée nationale. Le président du RN a indiqué qu’une candidature personnelle aux législatives faisait « partie des possibilités », précisant qu’il restait « une dizaine de candidats à investir ». Il a également critiqué le budget du gouvernement, qu’il juge « mauvais », et réaffirmé son opposition à la taxe Zucman, examinée ce jour à l’Assemblée.

Le Figaro / Illustration